Faro de Vigo

Damm defiende su oferta ´creíble´ e ´industrial´ tras ganar a otras con más capital y menor quita

El consorcio liderado por el grupo cervecero presentó dos propuestas de 250 millones y descuentos máximos del 90% y 92%. Centerbridge los rebajaba al 78%. Las negociaciones empezarán "inmediatamente"

Con un consejo a elección suya tras el respaldo de la última junta de accionistas, la que relevó a Manuel Fernández de Sousa y su círculo del principal órgano de decisión de Pescanova, y con parte de la banca, la principal acreedora, que abiertamente asume la simpatía en el cambio de rumbo, el consorcio liderado por Damm y Luxempart, ambos accionistas ya, tenía relativamente fácil tomar las riendas. Finalmente, porque se esperaba para la tarde del jueves, el gigante pesquero gallego comunicaba a primera hora de la mañana de ayer a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) que ésa, con el apoyo de los fondos KKR y Ergon, era la propuesta "más adecuada" para "dirigir el proceso de reestructuración y asegurar la viabilidad futura" del negocio. Los consejeros, sin la presencia de los representantes del grupo cervecero catalán y la entidad luxemburguesa, abordaron en total cinco ofertas de cuatro candidatos. Los ganadores presentaron dos -con la misma cantidad de capital, 250 millones de euros, y quitas máximas del 90% y el 92%- y lograron imponerse al resto, que, según pudo saber FARO, ofrecían en algunos casos mayor inyección de recursos y menos quita.

Lo que ayuda a entender el hincapié que el grupo de inversores hizo en estos últimos días sobre el carácter "industrial" de su proposición, en lo que ayer insistían después de conocerse el veredicto del consejo de la multinacional. "Era la oferta más sólida y la más creíble", apuntan fuentes del holding presidido por Demetrio Carceller, "muy satisfecho" por el resultado y la valoración de ese "componente industrial". "La parte del capital es muy importante -añaden-, pero también lo es conocer la compañía por dentro, el sector y el día a día de una industria".

Esa misma idea se esgrime en el entorno de la compañía para justificar el acuerdo, "sin ningún voto en contra", según figura en el hecho relevante remitido al supervisor bursátil, frente a las ventajas que, en los grandes números, ponían sobre la mesa el resto de concursantes. Uno de los secretos mejor guardados. ¿Qué aportaban los demás?

Centerbridge era, de largo, el que menor descuento aparentemente exigía entre los acreedores. Hasta un 78%, a cambio también de 250 millones de euros, según la información a la que tuvo acceso FARO. BlueCrest elevaba la recapitalización a 300 millones de euros y una quita del 88%. York Capital iba en la misma línea de contribución de recursos, 300 millones, pero con el recorte del endeudamiento disparado al 97%. "Los detalles son los que marcan las diferencias, no hay que fijarse solo en estos números -mantienen fuentes cercanas al proceso-. Hay mucho elementos a tener en cuenta".

Los del consorcio ganador siguen bajo la premisa de la "confidencialidad". Poco más se sabe respecto a lo conocido en las horas previas a la decisión. Que la inyección propuesta por Damm, Luxempart, el gigante del capital riesgo KKR y el fondo Ergon representaría un 51% del accionariado de Pescanova tras la reducción del capital -todo apuna a cero, aunque desde el consorcio no lo confirman- y la posterior ampliación; que el 49% quedaría en manos de la banca, con quitas medias, en función del pasivo, del 85%; y que los ganadores quieren que los medianos y pequeños socios recuperen "una pequeña parte" de lo que en estos momentos, sostienen en la alianza, "no vale nada".

"Ante todo, hay que agradecer a los empleados que durante estos últimos meses hayan seguido adelante con lo que ocurría y se haya evitado una ruptura de stock", apuntan los Carceller, que trasladan las buenas palabras al consejo de administración "por agarrarse en todo momento a que existía una posibilidad" y a los administradores concursales, Santiago Hurtado y Senén Touza, de Deloitte, "que han conseguido hacer muy bien las cosas". "No hay mejor ejemplo -añaden- que se presentaran cinco propuestas".

La elección de la oferta de Damm, Luxempart, KKR y Ergon -sin que todavía se conozca el papel y la inversión que aportará cada uno, ni tampoco si se articulará por separado o a través de una sociedad en común- es solo la punta del iceberg de lo que viene a partir de ahora. De hecho, la nota oficial de Pescanova deja claro que el consejo de administración "toma en consideración" la propuesta "no vinculante", porque está condicionada a que se cumplan varios requisitos. Sobre todo, la existencia de un acuerdo con la banca, que es lo que "en exclusiva" liderará el consorcio, y el respaldo de la junta de accionistas, que tendrán que dar el visto bueno a la operación acordeón que se pacte con las entidades. Su voto es clave. Para seguir o para que todo quede en nada.

"En este sentido -señala Pescanova-, se iniciarán inmediatamente las conversaciones con los acreedores financieros más relevantes con la finalidad de alcanzar un acuerdo sobre un convenio de acreedores que permita la supervivencia y continuidad de la empresa".

"A los trabajadores, la presencia de Damm, que ya está en el consejo y tiene conocimiento interno de la empresa, nos da más garantías y fiabilidad", reaccionaba ayer Francisco Vilar, responsable del área de alimentación en CCOO, el sindicato mayoritario en el grupo. Esa confianza, según declaraciones de Vilar a Europa Press, debería contagiarse a los bancos "y debería permitir alcanzar un convenio con los acreedores más rápido".

El factor tiempo está en el discurso de la Xunta, "muy optimista" sobre el futuro de la compañía. "A partir de ahora necesitamos que los tiempos se puedan acortar y que lo antes posible pueda haber un acuerdo", afirmaba ayer Francisco Conde. "Pescanova -mantiene el conselleiro de Economía- siempre habló gallego y seguirá hablando gallego".

 

La banca intentó hasta el final que el consejo seleccionara dos ofertas para tener más margen de negociación

De los 4.218 millones de euros acumulados en pasivo, tanto el de largo como los vencimientos a corto plazo, la inmensa mayoría, por encima de los 3.500 millones, son deuda financiera. Así que a los bancos apuntan todas las miradas desde que el febrero pasado estallaran los primeros síntomas del grave problema con el apalancamiento que padece Pescanova. "Ahora empieza lo duro", advertían ayer entre varias de las entidades que forman ese grupo de siete grupos que desde el principio lideraron las negociaciones con la compañía y aportaron la inyección urgente de capital para garantizar el circulante. Y en ellos está, precisamente, el retraso en la comunicación del hecho relevante a la CNMV con la decisión del consejo de administración. Porque los bancos intentaron hasta el último momento que del encuentro saliera no una, sino dos ofertas avaladas por la cúpula, para así "disponer de más margen de negociación".
"Las quitas propuestas son de locos, así que esperemos que durante la negociación podamos llegar a un acuerdo intermedio", avisan en una de esas entidades. Preguntados expresamente por eso, por la opción real a relajar los descuentos que acompañan su propuesta de futuro, en el consorcio encabezado por Damm apelan a la discusión que se abre tras su elección.
Liquidación o inyección
En ambas partes recuerdan que todos los avances conseguidos en los últimos días no desempañan la "amenaza real de liquidación". Fue la advertencia directa de los administradores concursales, y así lo reiteran tanto ellos, como la auditora BDO, en las cuentas de 2012 -que llevan también la reformulación de las de 2011- que se hacían públicas a principios de esta semana. Y "algunas entidades", según confirman ellas mismas, apuestan directamente por la opción de liquidar ante las "excesivas quitas" de las que se habla y que ya protagonizaron un desencuentro con el presidente, Juan Manuel Urgoiti, al poco de asumir el relevo de Sousa.
La misma razón, los descuentos propuestos, que otra parte de los bancos esgrimió para pensar "en firme" la posibilidad de desembolsar ellos los 250 millones que se encargaron a Lazard como meta en la búsqueda de capital para reflotar la multinacional. "Es que sería una mejor solución a la vista de lo que se plantea", defienden en una de ellas.